行业表现回顾。本周上证综指、深成指、沪深300涨幅分别为2.01%、2.29%、1.94%。纺织服装涨幅为1.26%，其中纺织制造上涨1.3%，品牌服饰上涨1.25%，行业略跑输大盘。涨幅前五公司为梦洁家纺、华芳纺织、金飞达，跌幅前五公司为深纺织A、欣龙控股、凤竹纺织。

    行业本周观点。5月社消、50家和百家服装销售额增速均有所回升，但价升量减态势明显，销售额增速回升依然靠以价换量获得，不能简单认为消费就此复苏。我们认为2014年纺织服装板块仍在消化经济下滑带来的行业负面影响，下半年需求明显复苏的概率不大，基本面依然维持底部震荡形式，但终端消费下行风险减小，维持行业“同步大市-A”评级。在个股选择上，品牌服装板块建议结合基本面及主题热点，遵循自下而上精选个股原则，推荐企业模式转型、子行业内部调整较为健康的子行业龙头：探路者(具备互联网平台思维)，森马服饰(童装产业全面布局)，罗莱家纺(渠道库存清理结束)和富安娜(打造多品牌及大家居的“小宜家”模式，订货会数据较好)。纺织制造板块推荐鲁泰A，海外市场温和复苏、原材料价格波动减小有助于龙头企业出口接单回升及毛利率稳定。

    行业重要公司公告。A股上市公司：探路者(调整股权激励计划之行权数量及行权价格的公告，修改公司章程经营范围的公告)；鲁泰A(公司回购注销限制性股票导致减资的公告)；中银绒业(公司股票复牌的公告)；雅戈尔(出售银联商务有限公司部分股权的公告)。海外上市公司：百丽(一季度鞋业同店销售降1.8%)，H&M(二季度销售超预期增19.6%)，Inditex(一季度表现强劲销售增长11%)，LOccitane(全年净利润大跌27.2%).

    行业重要数据。5月份社会消费品零售总额增长12.5%，其中服装类增长11.7%；5月全国50家重点大型零售企业服装零售额同比增长5.2%，较上年同期高2.2个百分点；5月份全国百家重点大型零售企业服装零售额同比增长5.4%，增速较上月有明显回升；1-5月份服饰限上零售总额同比增长9.7%，衣着价格同比上涨2.5%。

    原材料数据：棉花：328级现货周均价17377元/吨(-0.07%)；CotlookA:90.45美分/磅(+0.33%)；化纤：粘胶短纤12040元/吨(+0.08%)，粘胶长丝34750元/吨(+0%)，氨纶40D48800元/吨(+0%)，氨纶20D60000元/吨(+0%)，涤纶DTY11250元/吨(+2.27%)，FDY10450元/吨(+3.98%).

    风险提示：1)终端零售继续放缓，企业Q2盈利不及预期；2)企业转型进度低于预期。